Câmbio Commodity Cotacao Dólar Economia EUA Investimento Mercado Ouro Parmetal 18 de janeiro de 2019O índice Big Mac mostra que as moedas estão muito baratas em relação ao dólar Isso faz com que o dólar pareça extraordinariamente forte O big mac, o principal hambúrguer da cadeia de fast-food do McDonald’s, é um modelo de consistência. Composto por sete ingredientes, o sanduíche de dois andares é produzido de maneira quase idêntica em mais de 36.000 restaurantes em mais de 100 países. Essa consistência é o molho secreto do índice Big Mac, o alegre guia do The Economist sobre as taxas de câmbio. De acordo com nosso último lote de dados, quase todas as moedas estão subvalorizadas em relação ao dólar. O resultado é que o dólar em si parece mais forte, em relação aos fundamentos, do que em qualquer momento em três décadas. O índice Big Mac é baseado na teoria da paridade do poder de compra (PPP), que afirma que as moedas devem se ajustar até que o preço de uma cesta idêntica de mercadorias – ou, neste caso, um Big Mac – seja o mesmo em qualquer lugar. Por essa métrica, a maioria das taxas de câmbio está bem longe da marca. Na Rússia, por exemplo, um Big Mac custa 110 rublos (US $ 1,65), contra US $ 5,58 nos EUA. Isso sugere que o rublo está subvalorizado em 70% em relação ao dólar. Na Suíça, os clientes do McDonald’s têm que desembolsar 6,50 francos suíços (6,62 dólares), o que implica que o franco suíço está supervalorizado em 19%. Segundo o índice, a maioria das moedas está ainda mais desvalorizada em relação ao dólar do que há seis meses, quando o dólar já era forte. Em alguns lugares isso tem sido impulsionado por mudanças nas taxas de câmbio. O dólar compra 35% mais pesos argentinos e 14% mais liras turcas do que em julho. Em outros, as mudanças nos preços dos hambúrgueres eram em grande parte as culpadas. Na Rússia, o preço local de um Big Mac caiu 15%. Não é incomum que as moedas dos mercados emergentes pareçam fracas em nosso índice. Mas hoje o dólar domina os ricos e os pobres. A libra, por exemplo, parecia ter um preço razoável há cinco anos. Hoje, os americanos que visitam a Grã-Bretanha descobrirão que os Big Macs são 27% mais baratos do que em casa. Tais desvios da paridade do hambúrguer podem persistir em 2019. As taxas de câmbio podem se afastar dos fundamentos devido à política monetária ou mudanças no apetite dos investidores por risco. Em 2018, taxas de juros e cortes de impostos mais altos tornaram os ativos americanos mais atraentes, aumentando o valor do dólar. Essa foi uma má notícia para as economias de mercados emergentes com dívidas denominadas em dólar. Suas moedas enfraqueceram quando os investidores ficaram nervosos. No final do ano, os rendimentos americanos começaram a cair à medida que a economia global desacelerou e os investidores anteciparam um Federal Reserve mais pomposo. Mas o dólar até agora permaneceu forte.
Juliana Rodrigues