ABN AMRO- Continuamos positivos com o Ouro

2 semanas atrás
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Os preços do ouro atingiram o pico em 20 de fevereiro de 2019, a US $ 1.346 por onça e enfraqueceram entre o final de fevereiro e a semana passada. Um pouco mais forte dólar dos EUA foi a principal razão para isso. Os preços do ouro caíram para menos de US $ 1.300 por onça e se aproximaram da média móvel de 200 dias, em torno de US $ 1.260 por onça.

Nas últimas semanas, a incerteza sobre os mercados financeiros aumentou devido à escalada das tensões comerciais entre os EUA e a China, a fraqueza nos mercados de ações e a maior incerteza em torno do Brexit. Inicialmente, os preços do ouro mal aproveitavam porque o dólar americano também era resiliente. No final da semana passada isso mudou no entanto. Uma nova escalada das tensões comerciais resultou em uma queda considerável nos rendimentos nominais dos EUA, uma queda nos rendimentos reais dos EUA, aumento nas expectativas de corte da taxa do Fed e um dólar americano mais fraco. Como resultado, o ouro retirou US $ 1.300 por onça novamente e, desde então, subiu acima de US $ 1.325 por onça. O ouro subiu em um ambiente de maior volatilidade no mercado de ações e mais incerteza nos mercados financeiros, dando a aparência de uma reação clássica de refúgio seguro. No entanto, acreditamos firmemente que o aumento nos preços do ouro tem acontecido por causa da ampla fraqueza do dólar, em vez da demanda segura por ouro. Enquanto isso, o yuan chinês parou de enfraquecer, provavelmente por causa da intervenção das autoridades chinesas.

Continuamos positivos em ouro e mantemos nossas projeções

Continuamos positivos nas perspectivas de ouro. Em primeiro lugar, o declínio nos preços do ouro chegou a um impasse acima e relativamente próximo da média móvel de 200 dias, e a partir daí os preços subiram mais. Este é um desenvolvimento positivo do ponto de vista técnico, e fortalece nosso caso de que os preços do ouro se recuperem no final deste ano. Nossa meta de final de ano é de US $ 1.400 por onça.

Em segundo lugar, os desenvolvimentos na frente comercial diminuíram a probabilidade de políticas mais rígidas do banco central em todo o mundo. Na verdade, a política monetária mais fácil é muito mais provável neste momento. Ajustámos o nosso cenário de base, e esperamos agora que o Fed comece a cortar a taxa dos fundos do Fed em 75 pb no 1º trimestre de 2020 (isto é atualmente cotado nos mercados financeiros). Além disso, esperamos que o BCE reinicie o QE, e outros bancos centrais se tornem menos “hawkish” – adiando o início do ciclo de aperto, ou mesmo reduzindo as taxas. Um ambiente de política monetária mais fácil é, em geral, favorável aos preços do ouro, porque a diferença da taxa de juros – entre a moeda e o ouro – diminui, tornando o ouro como um ativo que não paga juros mais atraente.

Terceiro, o dólar americano está lutando para se recuperar no atual ambiente de risco. Isso ocorre porque os mercados financeiros temem a incerteza política que acompanha a política comercial cada vez mais errática do presidente Trump. Assim, o dólar americano provavelmente também está sendo punido porque a credibilidade de longo prazo dos EUA está enfraquecendo. Isso pode não ser visível no EUR / USD, porque o euro tem seus próprios desafios, mas é visível em relação ao iene japonês, ao franco suíço e aos preços do ouro.

Em quarto lugar, esperamos que as autoridades chinesas intensifiquem os estímulos para apoiar a economia. É provável que eles protejam a economia do impacto do conflito comercial. Além disso, duvidamos que a China use o yuan como arma na guerra comercial. Em suma, esperamos que a China continue comprando ouro, mas é provável que seja menor do que se pensava inicialmente.

Fonte: ABN AMRO

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