Bancos Centrais Estão Nos Conduzindo Para Uma Economia Global De Zumbis Estagnada

5 meses atrás
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Injeções de liquidez e políticas de taxa de juros zero disfarçam o risco e podem dar uma falsa sensação de segurança …

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Este risco não poderia ser mais evidente hoje. Não só temos visto grandes rebaixamentos para as estimativas de crescimento consensuais e as expectativas dos bancos centrais em relação ao PIB e à inflação, os principais indicadores também apontam para uma economia muito mais fraca à frente.

Existem semelhanças com 2008 que não devemos ignorar.

Um enorme estímulo da China inflaciona ativos e commodities arriscados.

Dados de macro e ganhos fracos são ignorados pelos mercados, supondo que tudo irá melhorar no segundo semestre do ano.

Curvas de rendimento invertidas. 15 economias agora têm rendimentos de 30 anos inferiores às taxas LIBOR overnight.

A figura da dívida de rendimento negativo sobe para US $ 11 trilhões.

A repressão financeira está no auge de todos os tempos, enquanto os principais indicadores apontam para um risco crescente de recessão.

No primeiro trimestre de 2019, as ações adicionaram US $ 9,3 trilhões em capitalização de mercado, os títulos ganharam quase US $ 2 trilhões em valor. Enquanto isso, o Índice do Conference Board dos principais indicadores despencou para as principais economias. O índice Citi Economic Surprise também caiu, particularmente em março, apesar de um pequeno salto na zona do euro no início do ano. O crescimento do comércio global, os pedidos de equipamentos de máquinas e os índices de manufatura continuam baixos… enquanto a dívida sobe para outro recorde de US $ 244 trilhões, de acordo com o Bank of International Settlements e o IIF.

A diferença em relação à crise asiática ou à crise de 2008 é que, desta vez, o excesso de risco está escondido nos balanços dos bancos centrais e continuará a fazê-lo.

Então, se o risco está escondido sob um tapete perene de oferta de dinheiro, por que deveríamos nos preocupar? Porque o final do jogo provavelmente não será um golpe ao estilo de 2008, mas uma zumbificação lenta, dolorosa e imparável da economia global. À medida que a evidência da estagnação aumenta, os governos ficam mais nervosos. O que eles fazem? Pare a loucura monetária? Permitir que setores de alta produtividade prosperem? Promover a desalavancagem e o investimento prudente? Não. Mais elefantes brancos, gastos maciços e improdutivos às custas dos contribuintes e poupadores no que é provável que seja mais uma transferência maciça de riqueza de salários e poupadores para governos com nomes extravagantes.

Os investidores são forçados a ativos mais arriscados para retornos mais baixos e a expulsão de setores produtivos em favor de governos e setores subsidiados acelera, reduzindo a velocidade do dinheiro, colapso do crescimento da produtividade e economistas convencionais aclamam a loucura da repressão financeira com a desculpa de que “não há inflação ”, enquanto os cidadãos de todo o mundo se queixam e demonstram – sem dúvida – contra o aumento do custo de vida. Intensificar a repressão financeira sob a desculpa de que “não há inflação” é o mantra mais ridículo de todos os tempos. É como dirigir um carro a toda velocidade por uma estrada sob a premissa de que “ainda não caímos”.

Muitos economistas defendem a zumbificação das economias sob uma falsa premissa social. O argumento é o seguinte: O que é ruim em seguir o exemplo do Japão? Tem baixo desemprego, sua dívida é barata e a economia sobrevive bastante bem. É um contrato social e a dívida não importa.

Tudo está errado com esse argumento. O baixo nível de desemprego no Japão não tem nada a ver com política monetária e fiscal e tudo a ver com demografia e falta de imigração. O baixo custo da dívida do Japão não é uma bênção. É o resultado de usar a poupança dos cidadãos para perpetuar um esquema quase-Ponzi que não impede o país de gastar mais de 20% do seu orçamento em despesas com juros. A ideia de que é irrelevante porque o Tesouro compra mais títulos nos diz o quão insano estamos defendendo tais políticas. É uma política maciça de chute-da-lata que transfere o risco para as próximas gerações. Não é de admirar que os cidadãos japoneses não gastem nem invistam tanto quanto seus planejadores centrais também os desejariam. Eles não são idiotas. Eles sabem que o governo vai confiscar a riqueza através de meios monetários e fiscais em algum momento. Essa infinita máquina de dívida torna a economia menos dinâmica e a estagnação é garantida. Mas a força do iene e o baixo custo da dívida japonesa são suportados apenas pelo alto nível de reservas internacionais e fortes fluxos financeiros do país. Japàn mantém seus desequilíbrios porque é um dos poucos que empreendeu esta política concertada de zumbificação. Isso não pode ser transferido para o resto do mundo, porque o resultado não seria uma estagnação ao estilo japonês, mas uma cadeia de crise no estilo argentino.

O fato de o Japão ter sobrevivido a duas décadas de estagnação com as políticas keynesianas erradas não deveria ser uma desculpa para fazer o mesmo, mas uma oportunidade de fazer o oposto.

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A ideia de que Quantitative Easing não conseguiu estimular o crescimento e a recuperação saudável da economia mundial está correta. O pensamento de que os erros de flexibilização quantitativa são resolvidos por moedas.

Fonte: Zero Hedge

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