Bancos Centrais no Clube TMD (tudo menos dólares) ≈ Aumentando a demanda por Ouro.

6 meses atrás
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Uma reticência para aumentar a exposição do dólar em 2018 resultou na maior demanda de ouro do banco central desde o final de Bretton Woods. – Andrew Capon

Houve um ponto no início dos anos 90, quando a hora do almoço na Inglaterra, acima de um certo salário, se gabava de estar no clube da ABC: “tudo menos Chardonnay”. Agora parece que os gerentes de reserva do banco central fundaram uma fraternidade menos boba. próprio, o clube ABD: “tudo menos dólares americanos”.
Uma repulsa esnobe a uma uva que produz os melhores bordados brancos era em grande parte pretensiosa. Uma reticência entre os gestores de reservas para aumentar a exposição ao dólar, por outro lado, pode ser vista como economicamente racional. Um grande beneficiário foi o ouro.
A Figura 1 mostra que a demanda do banco central por ouro em 2018 (651,5 toneladas) foi a maior desde o fim do sistema de conversibilidade do dólar de Bretton Woods em ouro em 1971.
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Reserva de valor

Pós Bretton Woods e na ausência de um retorno a um Gold Standard, tem sido difícil defender o ouro como uma classe de ativos. Não rende nada e seu preço é baseado apenas no sentimento. Efetivamente, todo o ouro minerado ainda está em circulação, exceto que não é, porque na maioria das vezes é mantido como estoque, uma reserva de valor economicamente inerte.
Aproximadamente 3.500 toneladas de ouro são extraídas a cada ano, o que é transformado em bugigangas e bugigangas, quase todas impulsionadas por consumidores indianos e chineses, de acordo com o World Gold Council. Então, por que os gerentes de reserva do banco central estão entre os investidores mais sofisticados do mundo, somando-se ao que John Maynard Keynes chamou de “relíquia bárbara”?
Qualquer coisa além de dólares
O ABD-itis tem muito a ver com isso. Desde a introdução do euro, o dólar americano tem mantido sua posição como a mais importante moeda de reserva do mundo, respondendo por mais de 60% dos ativos rastreados pelo banco de dados da Composição de Reservas em Moeda Oficial do Fundo Monetário Internacional.
Isso significou que os Estados Unidos continuaram desfrutando do “privilégio exorbitante” da demanda por dólares, permitindo que ela se financiasse mais barato nos mercados globais. Mas o uso do dólar no comércio global está caindo, caindo para pouco menos de 40% em 2018, segundo a operadora de pagamentos internacionais SWIFT.
Dólar como ferramenta de política externa
As ações de sucessivas administrações dos EUA, que indiscutivelmente posicionaram o dólar como uma ferramenta de política, não agradaram a outros governos em todo o mundo. Por exemplo, a Volkswagen (VWAGY), maior montadora da Europa, recebeu ordens para fechar seus negócios no Irã devido a sanções dos EUA se quiser continuar a fazer negócios nos EUA ou acessar os mercados financeiros dos EUA. A Volkswagen sentiu-se obrigada a cumprir, apesar de isso estar em desacordo com a visão do governo alemão e da ampla União Européia.
As multas extra-jurisdicionais concedidas a bancos como o BNP Paribas (BNPQY), por comportamento legal em seus países de origem, são outro exemplo de como o dólar tem um papel na política externa dos EUA. Até mesmo o grosseiro Banco da Inglaterra foi impedido de repatriar US $ 1,3 bilhão de ouro mantido em seus cofres pelo banco central venezuelano, algo que é contratualmente obrigado a fazer de acordo com a lei internacional, devido à ameaça de retaliação das sanções dos Estados Unidos sobre as operações financeiras mais amplas do Reino Unido. sistema.

Um ativo que eles conhecem

Talvez não surpreenda que os bancos centrais dos países mais em conflito com os EUA também estejam desdimensionando agressivamente. O banco central russo tem sido o maior comprador líquido de ouro desde 2009 e reduziu suas reservas em dólar de 46% de sua carteira total em 2017 para apenas 22% no ano passado. Sua alocação para o yuan chinês (CNY) também subiu acentuadamente.
Com o tempo, as reservas de dólares devem alinhar-se amplamente com seu uso no comércio. Esse é um ajuste significativo (negativo). Yuan, cobre ou outras commodities podem ser uma alternativa ao USD para alguns investidores. Mas os gerentes de reserva conservadores estão retornando a um ativo que conhecem bem. Desde que eles se tornaram compradores líquidos de ouro em 2009/10, o preço permaneceu acima de US $ 1.000 / oz. Essa oferta do banco central e o ABC da ABD devem manter os preços do ouro bem suportados.

 

Fonte: commoditytrademantra.com

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