Comércio de ouro: os bancos são mais espertos do que você pensa

2 meses atrás
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JOANESBURGO – No passado, foi dito que os bancos centrais eram os piores quando se trata de negociar em ouro. Não mais, especificamente desde o final de 2012.
De acordo com as aquisições de ouro dos bancos centrais de dados, recentemente divulgadas pelo World Gold Council, a média mensal de agregados foi de cerca de 150 toneladas desde 2012.
O importante, porém, é que os bancos centrais são altamente sensíveis ao preço e não perseguem o mercado. Eles reduzem suas compras quando o preço do ouro sobe e, inversamente, aumentam suas participações quando o preço do ouro cai. O resultado é que eles criam efetivamente um piso para o preço do ouro, pois atuam como compradores de último recurso.

O preço do ouro é geralmente observado e cotado em dólares americanos e a tendência subjacente é, portanto, borrada pela força ou fraqueza do dólar em relação a outras moedas.

Para obter uma visão mais equilibrada do preço global do ouro, calculo um índice ponderado de preços do ouro usando o índice oficial do dólar em relação a outras moedas para calcular um índice de preço do ouro para o mundo, excluindo os EUA. Depois de indexar o preço do ouro em dólares americanos, ambos os índices são igualmente ponderados para estabelecer um preço mundial do ouro.
Mas quem são os principais atores?

Vinte e sete dos 41 principais países com as maiores participações oficiais de ouro ficaram inativos nos últimos 7 trimestres, já que suas participações em ouro permaneceram praticamente inalteradas durante o período.

Os países do BRICS e especificamente a China, a Rússia e a Índia são os principais atores dos bancos centrais do mercado. Desde 2012, os 3 países foram responsáveis ​​por 53% do ouro comprado pelos bancos centrais e nos últimos 7 trimestres, sua participação foi de 50%.

As participações oficiais em ouro da República Popular da China aumentaram quase 80% ou 830 toneladas desde 2012 e representaram 21% de todas as compras líquidas do banco central desde o último trimestre de 2012.

Nos últimos 7 trimestres, as participações oficiais do banco central chinês aumentaram em 43 toneladas.
As participações oficiais da Federação Russa aumentaram em 126 por cento ou 1210 toneladas desde 2012 e representaram 31 por cento de toda a acumulação de ouro do banco central desde 2012. De particular importância é que as reservas de ouro da Rússia aumentaram em mais de 452 toneladas desde junho de 2017, implicando que eles quase compraram toda a produção de ouro da Rússia.

As participações de ouro da Índia aumentaram 9% ou 51 toneladas em relação a junho de 2017 e têm a 11ª maior participação de ouro do mundo.

Outros grandes players incluem o Cazaquistão, cujas reservas oficiais de ouro aumentaram quase 3 vezes desde 2012 e parece que todo o ouro que eles produzem diretamente vai para a reserva do banco central.

O que está por trás das compras da China, Rússia, Índia e Cazaquistão? O componente ouro das reservas totais de ouro e forex dos EUA é de 75%, enquanto os países da UE, em média, detêm mais de 60% de suas reservas em ouro.

A Rússia, terceiro maior produtor de ouro do mundo, elevou suas reservas de ouro para 19% do total de reservas de 17% no trimestre de junho de 2017, enquanto as reservas de ouro da China permaneceram em 2% das reservas totais.

As participações de ouro da Índia também permaneceram inalteradas, com 6% das reservas totais. O Cazaquistão, por outro lado, aumentou seu componente ouro para 56% das reservas totais de ouro e forex do país, de 37% no segundo trimestre de 2017.

O argumento de alta para o ouro no longo prazo é que a Rússia, a China e a Índia provavelmente continuarão a aumentar suas posses de ouro. Dobrar os estoques de ouro da Rússia para 38 por cento, dos atuais 19 por cento, absorverá 62 por cento da produção anual total atual de minas.

No caso da China, um aumento de 4% para 4% atualmente representará 54% da produção total da mina.

No caso do Cazaquistão, parece que o país pode ter como meta um componente ouro entre 70% (como no caso da Alemanha) e 75% (como no caso dos EUA).

À luz da produção anual de ouro do Cazaquistão, a meta pode ser alcançada dentro de um ano ou dois, resultando na redução das compras do banco central e no suprimento adicional para o mercado aberto de mais de 70 toneladas por ano posteriormente. A oferta adicional terá um impacto silencioso no preço do ouro, dada a demanda reprimida da Rússia, China e Índia juntas.

Também tenha em mente que a China, a Rússia e o Cazaquistão juntos produzem quase um quarto do ouro recém-minerado do mundo. O preço do ouro irá disparar se eles decidirem reter a produção do mercado por algum motivo.

Mas por que os bancos centrais detêm ouro? Em 2018, o Conselho Mundial do Ouro, em cooperação com o YouGov, realizou uma pesquisa entre os bancos centrais para entender melhor como administram suas reservas de ouro.

As três razões mais relevantes pelas quais investem em ouro são o papel do ouro como porto seguro e como um diversificador de portfólio eficaz. O ouro também é universalmente aceito.

A demanda especulativa é orientada a eventos e continuará a ditar os movimentos de curto prazo no preço do ouro. Essa é a razão pela qual o ouro comprovou historicamente seu valor nas estratégias de investimento com risco de perda.

O que os banqueiros centrais chineses, russos, indianos e cazaquistaneses sabem o que não sabemos? O preço do ouro ainda tem que se mover em meio às incertezas renovadas em relação à guerra comercial sino-americana. Assista o espaço!

Ryk de Klerk é um analista independente em geral. Entre em contato com rdek@iafrica.com). Suas opiniões expressas acima são dele. Você deve consultar seu corretor e / ou consultor de investimentos para obter orientação.

Fonte: Business Report.

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