Com os Olhos do Fed na Overdose de Inflação, JPMorgan Gosta de Ouro

7 meses atrás
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Algumas coberturas tradicionais de pressão de preço podem não funcionar atualmente
Choques de petróleo, análise de hedge histórica de distorção de crédito da China
Muitos ativos foram rotulados como hedgers de inflação no mercado, mas alguns deles podem não funcionar tão bem quanto o Federal Reserve considera tentar deixar a inflação ficar acima da meta.

Tudo, desde amplos índices de ações até a agricultura e ativos de mercados emergentes, tem sido categorizado às vezes como um refúgio do aumento dos preços. Os estoques financeiros poderiam contrariar as crescentes taxas de juros, enquanto commodities ou metais podem funcionar porque a escassez de recursos pode levar à inflação, segundo o JPMorgan Chase. Mas, com base na análise da empresa, há duas que se destacam como as melhores escolhas no momento. .
“TIPS e ouro parecem ser as coberturas de inflação mais duráveis ​​para um ambiente macro único quando a função de reação do Fed não é a única mudança de regime que afeta os ativos reais”, escreveram os estrategistas liderados por John Normand em 22 de fevereiro. são estruturalmente mais fraca demanda chinesa para algumas commodities (metais básicos) e estruturalmente mais elástica para outros (petróleo). ”
O Fed parece estar considerando tentar deixar a inflação mais quente do que sua meta de 2% para compensar anos abaixo desse nível, e as recomendações do JPMorgan respondem às “novas tentativas” de gerar um overshoot. Embora, é claro, por anos formuladores de políticas, economistas e estrategistas superestimaram os aumentos de preços – então essa é uma apólice de seguro que os investidores talvez nunca precisem. Além disso, a demanda chinesa mais fraca por metais básicos citada pelo JPMorgan poderia ser desinflacionária.
Os investidores devem se concentrar nos ativos que poderiam se beneficiar das coisas que provavelmente acontecerão, disse o JPMorgan. Os estrategistas recomendam o excesso de peso em TIPS, ou títulos protegidos pela inflação do Tesouro, com base em uma previsão de que os mercados de trabalho vão se apertar ainda mais e elevar a inflação básica e plena. Eles gostam de ouro com a idéia de que o Fed irá corroer os rendimentos reais para estimular a economia, minando o dólar.
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A fonte e o resultado das pressões sobre os preços são fundamentais na escolha dos hedges de inflação, escreveram os estrategistas. Eles observaram, entre outros exemplos, que os ganhos históricos das commodities durante os períodos inflacionários foram distorcidos pelos choques do petróleo em 1973 e 1979. O histórico de estoques de metais e mineração foi impulsionado pela farra de crédito da China no início dos anos 2000 que não existe mais.

“Mantemos as coberturas de inflação mais duráveis ​​simples: principalmente TIPS e ouro”, disse o JPMorgan. “Embora possamos continuar a manter vários negócios que se beneficiam do contexto macro e político mais amplo, os menos propensos a serem desvendados até muito mais tarde no ciclo de inflação são esses dois.”

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