Mercado oscilante, políticas de risco apontam pra uma alocação de ouro mais pesada

2 semanas atrás
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A tendência recente da Reserva Federal dos EUA em direção a uma política monetária dovish bem definida, que puxou as taxas para baixo da curva de juros, juntamente com um aumento na incerteza do crescimento e na volatilidade do mercado acionário, conseguiu impulsionar os preços do ouro em uma faixa de negociação significativamente maior. Início de 2019. Mas não houve fuga para US $ 1.400 + / oz. O metal amarelo atingiu uma alta de quase US $ 1.347 / oz no final de fevereiro e desde então tem sido negociado em uma banda estreita de ambos os lados de US $ 1.300 / oz. Como tal, muitos no mercado estão bastante desanimados e ponderam sobre o que seria necessário para movimentar o ouro para além de $ 1.350 / oz de uma forma significativa, se um Fed dovish não puder fazer o trabalho.

Apesar das visões de que a economia global tenderá a cair até 2020 e que as taxas permanecerão bastante baixas, é improvável que os preços se tornem mais altos até que haja uma significativa rotação de alocação de ativos para o ouro pelos administradores financeiros. E, por ora, um dólar forte e custos de oportunidade dignos de manter ativos de rendimento zero, como o ouro, em relação aos retornos esperados no mercado de ações, servem como barreiras significativas para impedir as entradas de capital necessárias que impulsionariam os preços do ouro. Pode-se argumentar que um ambiente de taxas mais baixas nos EUA e compras robustas do banco central são necessárias para sustentar o metal amarelo, mas não são suficientes para incentivar mudanças amplas na alocação de ativos do status quo. Antes que o ouro alcance a velocidade de escape, o que levaria os preços para mais perto das altas cíclicas, os investidores precisariam aumentar sua alocação nas carteiras, que permanece baixa em relação às normas históricas para este ponto no ciclo econômico.

[…] A boa notícia, pelo menos para o ouro, é que a dívida pública, privada e corporativa em todo o mundo disparou, o ciclo de negócios está amadurecendo e os riscos do mercado acionário e a maior volatilidade também estão nos cartões. E, como o ouro é um diversificador e um tradicional hedge de carteira, os administradores de recursos alocarão mais ouro ao mix de ativos quando os custos de oportunidade relativos às ações denominadas em dólar caírem, os riscos de correção aumentarem e a demanda por ativos de seguros aumentar.

A crescente convicção do mercado de que os bancos centrais em todo o mundo precisam novamente tomar medidas extraordinárias, como a flexibilização quantitativa, quando a economia se voltar para o sul é mais favorável à visão de que as alocações de ativos se beneficiariam de uma inclinação para ativos de hedge. A idéia crescente dentro dos círculos políticos de que a política do banco central tem um papel a desempenhar no desenvolvimento de soluções para problemas sociais, como desigualdade de renda e riqueza, também levanta preocupações sobre o status de longo prazo do dólar como uma forte moeda de reserva, especialmente a Teoria Monetária Moderna. Está sendo discutido na sociedade educada. Essas são razões, além do desempenho do mercado acionário, que, sem dúvida, devem levar os investidores a demonstrar interesse pelo ouro como hedge, uma vez que o apetite pelo risco vira para o sul.

Na medida em que o ouro é uma forma de seguro de carteira, uma maior probabilidade de risco de evento negativo aumenta os prêmios de seguro, que é tipicamente o motivo pelo qual as volatilidades dos ativos podem ser um sinal. Alimento para o pensamento: a “relíquia bárbara” não é responsabilidade de ninguém e os bancos centrais já estão comprando a uma taxa não vista em cinco décadas, com a China divulgando compras substanciais por quatro meses seguidos.

Fonte: SBMA

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