Ouro parece “dinheiro seguro” em meio a expectativas crescentes de inflação

5 meses atrás
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Uma joalheria em Taiyuan, na província chinesa de Shanxi, criou uma “estrada dourada” de 12 metros para atrair consumidores. (Foto: VCG / VCG via Getty Images)

 

Forbes-A parte de trás do dólar americano diz “In God We Trust”. No entanto, para um número crescente de investidores em 2019, o lema é cada vez mais “In Gold We Trust”, já que o metal precioso poderia se transformar em um novo mercado em alta este ano.

Um interesse renovado em ouro está sendo impulsionado por uma confluência de fatores que incluem o atual impasse político em Washington e a mais longa paralisação do governo na história dos EUA, combinada com um ciclo econômico de estágio avançado, níveis crescentes de endividamento global e uma crescente escalada EUA-China. guerra comercial.

 

Os preços do lingote estão emergindo de um mercado de baixa de 8 anos. Os preços do ouro atingiram o recorde de US $ 1.921 a onça, quando o Federal Reserve dos Estados Unidos estava concluindo seu programa de compra de títulos, conhecido como quantitative easing, ou QE2, em setembro de 2011. E no final de 2015, o metal havia se recusado a um mínimo de US $ 1.046 em torno do mesmo período em que o Fed, liderado por Janet Yellen, aumentou sua taxa básica de juros, a Taxa Federal de Fundos, pela primeira vez em sete anos.

 

A sabedoria convencional diz que o ouro é o anti-dólar. Ou seja, sempre que o dólar é forte, o ouro é fraco e vice-versa. Os preços do ouro reagem inversamente aos rendimentos reais do dólar americano. Mas o ouro não é sobre a inflação por si só, e não é sobre as taxas de juros por conta própria. Mas é sobre o relacionamento entre os dois.

 

Os preços do ouro estavam nos limites dos últimos 3 anos, mas agora estão surgindo sinais de que pode ter chegado ao fundo e pronto para subir novamente. O Fed está elevando as taxas de juros dos EUA e reduzindo as compras de ativos para normalizar o balanço do banco central, enquanto, ao mesmo tempo, a pressão salarial e um mercado de trabalho restrito podem levar a expectativas de inflação em alta.

Hoje, os investidores estão cada vez mais vendo o ouro como “dinheiro seguro” em um momento em que o atual presidente do Fed, Jerome Powell, publicamente opinou que ele está “muito preocupado com os níveis de endividamento dos EUA” e o governo Trump iniciou uma guerra comercial com um de seus maiores credores. nomeadamente a China. O único vencedor em uma guerra comercial pode ser a inflação.

 

O ouro é uma constante econômica. Ele nunca se tornará inútil, nem diminuirá devido à inflação ao longo do tempo, como uma moeda fiduciária. O ouro não apresenta risco de inadimplência, nem pode ir à falência. Então, quando os estoques caem, o ouro tende a se manter firme (ou subir). É um ótimo seguro de portfólio.

Nuvens que estão se acumulando na economia global podem estar se separando do ouro. As preocupações com o crescimento econômico global estão aumentando à medida que as bolsas de valores giram e as tensões comerciais entre os EUA e a China persistem, colocando em questão a trajetória do Fed sobre as taxas de juros dos EUA. Muitos economistas estão reduzindo o número de aumentos de juros esperados para o ano de 2019 de três para dois.

 

À medida que aumentam as preocupações recessivas, a curva de juros dos EUA se achatou e as ações permanecem sob pressão. O ouro pode encontrar apoio e entrar em um novo mercado de muitos anos, à medida que os investidores se tornarem mais defensivos em seus portfólios e alocações de ativos.

 

J.P. (John Pierpont) Morgan opinou que “ouro é dinheiro, tudo o mais é crédito”, e os bancos centrais entendem isso muito bem. Os bancos privados e os economistas dos bancos comerciais podem não entender suficientemente bem essas nuances mais refinadas, especialmente durante a reavaliação do período de preços dos ativos entre 2011 e o final de 2017.

 

Até o final de 2017, o QE global (quantitative easing) foi executado a uma taxa de execução anual de US $ 2,12 trilhões, de acordo com dados da Bloomberg. Pense nessa quantia de dinheiro como o equivalente a resgatar a AIG todos os meses e depois alguns. Mas em outubro de 2018, o Banco Central Europeu estava afinando seu programa de QE. As compras de ativos caíram para 15 bilhões de euros por mês. E até o final do primeiro trimestre deste ano, espera-se que o BCE pare de expandir o tamanho de seu balanço e, globalmente, vamos, pela primeira vez, mais uma vez, ficar negativo em liquidez.

Os dados da Bloomberg mostram que mais de 95% das classes de ativos em todo o mundo tiveram retornos negativos para 2018, à medida que a liquidez e os mercados passaram do QE para o QT – aperto quantitativo). O ouro teve um desempenho inferior durante os anos QE, mas pode superar o desempenho durante o regime de QT.

 

Rainer Michael Preiss

Contribuinte pra Forbes

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