Você sabe quanto ouro a China tem?

1 mês atrás
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11.10.2018
Você pode pensar que o ouro é um ativo antiquado, irrelevante para um mundo digital moderno. A China claramente não. Desde a crise financeira global, a China vem acumulando ouro a um ritmo vertiginoso.

As implicações são consideráveis.

Haverá muitos números nesta peça, então, para ancorar você com algum tipo de perspectiva, deixe-me dar algumas das principais figuras.

Hoje, como gostamos de fazer a cada dois anos, consideramos todo o ouro na China.

Na próxima vez que o sistema monetário internacional ficar sob pressão – e esse tempo não estiver longe – onde o ouro está e quem o possui, pode ser de grande importância.

Os bancos centrais do mundo estão estocando ouro
O total de reservas de ouro do Banco Central Mundial está um pouco abaixo de 34.000 toneladas, o que representa aproximadamente 20% das 175.000 toneladas do total suprido.

Os EUA são o maior proprietário do mundo, com 8.133 toneladas. Esse número funciona em torno de uma onça por cidadão. Nick Laird, analista de metais preciosos, calcula que, se você adicionar participações privadas e institucionais a essa quantidade oficial de 8.133 toneladas, haverá um total de 26.000 a 27.000 toneladas nos EUA.

Abaixo está a tabela de participações em ouro do banco central, usando os dados do World Gold Council Data. Em termos de ouro, estes são os 20 países mais ricos. O Reino Unido está orgulhosamente no 17º lugar, dois lugares abaixo do Cazaquistão e um acima do Líbano.

Tonnes % of forex reserves
1 United States 8,133.5 73.8%
2 Germany 3,369.7 69.1%
3 International Monetary Fund 2,814.0
4 Italy 2,451.8 65.8%
5 France 2,436.0 59.5%
6 Russia 2,066.2 17.6%
7 Mainland China 1,842.6 2.3%
8 Switzerland 1,040.0 5.1%
9 Japan 765.2 2.4%
10 Netherlands 612.5 66.0%
11 India 586.4 5.7%
12 European Central Bank 504.8 14.9%
13 Taiwan 423.6 3.5%
14 Portugal 382.5 63.6%
15 Kazakhstan 341.2 43.6%
16 Saudi Arabia 323.1 2.4%
17 United Kingdom 310.3 7.9%
18 Lebanon 286.8 20.1%
19 Spain 281.6 16.1%
20 Austria 280.0 47.4%
Os bancos centrais, a propósito, aumentaram suas compras este ano no ritmo mais rápido desde 2012. Eles agora respondem por cerca de 10% da demanda anual de ouro.

O Banco Popular da China (PBOC – Banco Central da China) anuncia suas participações de ouro a cada cinco anos aproximadamente. O valor atual é de 1.842 toneladas. Abaixo, vemos as participações da China desde a década de 1970.

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Atualmente, a China responde por cerca de 15% da produção mundial total anual de ouro. Mas aqui está a coisa: a China mantém todo o ouro que mina. Não vende uma onça no exterior.

Além de manter todo o ouro que mina, desde 2010, a China aumentou suas importações de ouro. Em 2014, ultrapassou a Índia para se tornar o maior importador do mundo, comprando ouro de Hong Kong, Suíça, Londres, Austrália e Cingapura.

É difícil obter números precisos, já que muitos desses negócios são de balcão, mas Hong Kong os fornece – e eles são surpreendentes. Entre as importações de Hong Kong e a produção chinesa de ouro, a China acumula mais de 10 mil toneladas de ouro desde 2000.

Então é isso que eles dizem ter. Agora vamos ver o que eles acumularam. Começaremos com o que eles extraíram.

Em 2007, a China superou a África do Sul e se tornou a maior produtora de ouro do mundo, com 276 toneladas de mineração. No ano passado, ela explorou 430 toneladas, cerca de 50% a mais que a Austrália, o segundo maior produtor mundial.
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(Gráficos cortesia de Nick Laird no goldchartsrus).
Entretanto, todo o ouro que entra na China deve ser vendido através da Bolsa de Ouro de Xangai (SGE), e é possível obter números para levantamentos SGE desde 2008. Estes levam o total geral de importações e produção a 14111 toneladas.dsfesdaffdsdsx

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Há também, para adicionar a este número, todo o ouro que estava na China, seja como ouro ou joalheria, antes de 2000.

Então, quanto ouro a China realmente tem?

Nem todo o ouro que vai para a China vai para o banco central, deve ser enfatizado. De fato, a China encorajou a acumulação privada de ouro.

Muito é difícil quantificar o quanto cair em mãos domésticas, mas Bron Suchecki, da Perth Mint, estuda fluxos de ouro, argumenta que a China pretende que os cidadãos acumulem 55% do fluxo – com os 45% restantes indo para bancos comerciais e Banco central chinês. Mesmo se metade desses 45% forem para o PBOC, então suas participações provavelmente serão maiores do que as 1.842 onças declaradas.

No entanto, como afirma o analista de metais preciosos Koos Jansen, o PBOC não compra todo o seu ouro do SGE. Vai para outro lugar. Há várias razões para isso.

O SGE vende seu ouro em yuan e o PBOC prefere usar dólares. O PBOC gosta de comprar barras de 12,5 kg, que não são negociadas no SGE. O SGE afirmou que apenas os consumidores compram ouro sobre a sua bolsa – embora, na prática, isso não pareça ser o caso.

O PBOC não gosta de divulgar todas as suas compras de ouro, que no SGE teria que fazer. Prefere “ouro monetário”, que não exige divulgação em relatórios aduaneiros. O PBOC prefere um mercado OTC (over-the-counter), como Londres, a uma bolsa como a de Xangai (menos divulgação obrigatória).

Além disso, como Ross Norman, CEO da Sharps Pixley, diz: “Existem outras agências estatais além do PBOC, que compram ouro – há a Agência Estatal de Câmbio, a China Investment Corporation (o fundo soberano) e as forças armadas. , por exemplo.

“E todos eles costumam usar outros meios para o SGE comprar seu ouro. Há o London Bullion Market, outros criadores de mercado e bancos em Londres, há os refinadores suíços, muito se passa pelo Dubai. Isso é tudo ouro oficial de uma forma ou de outra, mas os números reais são ofuscados e desconhecidos ”.

Norman continua: “Os números do PBOC podem ser o que eles querem que eles sejam. Com toda probabilidade, é muito maior do que o oficialmente declarado. Meu palpite é que eles deram uma cifra de 1.842 toneladas para ser alta o suficiente para obter credibilidade junto ao FMI para satisfazer seus critérios a serem incluídos nos SDRs (a cesta de moedas internacionais do FMI), mas não tão altos a ponto de lançar qualquer tipo de desafio. os EUA.”

Jansen concorda, estimando que as propriedades oficiais chinesas estejam em torno da marca de 4.000 toneladas. Isso tornaria o segundo maior dono de ouro depois dos EUA.

O total de ouro de toda a China na Jansen agora está em torno de 21.021 toneladas.

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Norman, que trabalha no setor de manufatura de barras, acha que é ainda maior do que isso. “Tanto ouro tem vindo para a China sem ser declarado. Realmente não me surpreenderia ver as participações oficiais de ouro chinesas acima da marca de 10.000 toneladas. ”

Esse é um número extraordinário. Isso significaria que a China tem mais ouro que os EUA.

As participações oficiais de ouro da China representam atualmente apenas 2% de suas reservas externas. 10.000 toneladas equivalem a 11% das detenções de moeda estrangeira. Isso é sobre a média internacional. Nesses termos, 10.000 toneladas não é um número tão extraordinário.

Mas não há como a China declarar que estava mantendo 10 mil toneladas hoje. Isso causaria uma enorme perturbação. Primeiro, ele elevaria o preço do ouro muito mais alto – o que ele não desejará fazer enquanto ainda estiver acumulando.

Segundo, causaria uma perturbação incalculável nos mercados cambiais – um yuan apoiado pelo ouro poderia se fortalecer significativamente. A China também não quer isso – quer o yuan baixo para fins comerciais. Enquanto isso, tem um dólar americano extraordinariamente grande em suas reservas cambiais. Eu prefiro esperar que ele queira proteger o valor de sua participação – pelo menos por enquanto.

Mas terceiro, e talvez acima de tudo, declarar que tinha mais ouro que os EUA seria um desafio direto à supremacia americana, quase uma declaração de guerra. A China não está pronta para isso. Ainda não, de qualquer maneira. Este artigo foi retirado do e-mail de investimento diário grátis, Money Morning.

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